投資要點(diǎn)

　　Q1業(yè)績(jī)符合預(yù)期:公司4月25日公布2016年一季報(bào),公司2016Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.67億元,同比增長(zhǎng)21.57%,環(huán)比增長(zhǎng)4.44%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.25億元,同比增長(zhǎng)36.63%,環(huán)比下降4.88%。公司此前預(yù)告2016Q1凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%-40%,此次業(yè)績(jī)披露符合預(yù)期。

　　光通信及數(shù)據(jù)中心建設(shè)拉動(dòng)主業(yè)成長(zhǎng),提供堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐:中國(guó)移動(dòng)收購(gòu)鐵通后,發(fā)力光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè),拉動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)17%以上,同時(shí)聯(lián)通、電信對(duì)寬帶網(wǎng)絡(luò)有存量改造的需求。同時(shí)數(shù)據(jù)中心(IDC)建設(shè)未來幾年間保持穩(wěn)定的成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2016-2018年,公司主業(yè)光纖陶瓷插芯和套筒營(yíng)收增速將為12%、10%、10%,為公司提供堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)支撐。

　　陶瓷后蓋及微晶鋯指紋識(shí)別蓋板獲主流手機(jī)品牌應(yīng)用,打開成長(zhǎng)空間:小米4S/5全系采用了三環(huán)出品的微晶鋯指紋識(shí)別蓋板,小米5尊享版使用了三環(huán)出品的3D陶瓷機(jī)身,我們認(rèn)為這一事件代表了陶瓷材料開始被主流手機(jī)品牌所接受。隨著陶瓷材料逐漸被客戶認(rèn)為,有望打入更多的手機(jī)供應(yīng)鏈,陶瓷新品收入將逐季上升。預(yù)計(jì)2016-2018年來自陶瓷手機(jī)后蓋的收入分別為6.9億、12.4億、16.3億。

   盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí):公司的核心業(yè)務(wù)光纖陶瓷插芯及套筒仍將保持增長(zhǎng),指紋識(shí)別蓋板和陶瓷手機(jī)后蓋有望成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.65、0.81、0.95元,對(duì)應(yīng)PE 25X、20X、17X,維持“增持”投資評(píng)級(jí),建議重點(diǎn)關(guān)注。